تحلیل تطبیقی نتایج تحقیق
تحقیق حاضر بر اساس تحقیق میان و همکاران (2012) که به بررسی ارتباط تمایلات سرمایه گذاران و واکنش به اخبار سود خالص بر اساس3 مدل صورت گرفته، انجام شده است. نتایج بدست آمده نشان می دهد، ضریب واكنش به اخبار سود خالص در زمان تمایلات خوش بینانه از یک سو دارای همدستی مثبتی با خبرهای خوب سودخالص است و از سوی دیگر دارای همدستی منفی با اخبار بد سود خالص می باشد، این نتایج نشان دهنده تایید فرضیه اول و دوم می باشد و همراستا با نتیجه تحقیق میان و همکاران( 2012) است.
بر اساس فرضیه سوم و چهارم ضریب واكنش به سود خالص در زمان تمایلات بدبینانه از یک سو دارای همدستی مثبتی با خبرهای خوب است و از سوی دیگر داراری همدستی منفی با اخبار بد می باشد، نتایج بدست آمده از تحقیق دو فرضیه فوق را تایید می کند. این نتجه همراستا با نتیجه تحقیق میان و همکاران (2012 ) است.
نتایج تحقیق نشان دهنده این می باشد که ضریب واكنش به خبر های خوب موجود در سود خالص در زمان تمایلات خوش بینانه، نسبت به زمان تمایلات بدبینانه بالاتر است، این نتیجه نشان دهنده تایید فرضیه پنجم میباشد که همراستا با نتیجه تحقیق میان و همکاران (2012 )است. فرضیه ششم دلالت بر این دارد که ضریب واكنش به خبر های بد موجود در سود خالص در زمان تمایلات خوش بینانه، نسبت به زمان تمایلات بدبینانه پایین تر است. براساس نتایج بدست آمده از تحقیق فرضیه مذکور رد شده است، این نتیجه مخالف با نتیجه تحقیق میان و همکاران( 2012 ) می باشد.
نتایج تحقیق نشان می دهدارتباط معناداری بین تمایلات سرمایه گذاران و سود عملیاتی دردوره های مختلف وجود دارد. براساس این نتایج فرضیه هفتم تایید می شود، این نتیجه موافق با نتیجه تحقیق میان و همکاران( 2012 ) می باشد. سرانجام براساس نتایج بدست آمده از تحقیق حاضر ارتباط معناداری بین تمایلات سرمایه گذاران و وجه نقدعملیاتی در دوره های مختلف وجود ندارد . این نتیجه همراستا با تحقیق میان و همکاران در سال 2012 می باشد.
نتیجه گیری
تمایلات سرمایه گذاران یعنی باور سرمایه گذاران از جریان های نقدی مورد انتظار و یا نرخ بهره است، كه با اصول تجزیه و تحلیل بنیادی متضاد است و به دو دسته تمایلات خوش بینانه و بد بینانه تقسیم می شود. براساس نتایج بدست آمده از تحقیق حاضر و تحقیق ارائه شده توسط میان و همکاران(2012) هنگامی که سرمایه گذاران در موقعیت تمایلات خوش بینانه هستند و سود خالص حاوی اخبار خوبی است،سرمایه گذاران احتمالا جریان های نقدی مورد انتظار را بر حسب اطلاعات موجود در سود خالص بیش از حد ارزیابی می نمایند؛ که نتیجه این عمل قیمت گذاری بیش از اندازه سهام می باشد، از سوی دیگر هنگامی سرمایه گذاران در وضعیت تمایلات بدبینانه قرار دارند و سود خالص حاوی اخبار خوبی است، سرمایه گذاران احتمالا جریان های نقدی مورد انتظار را بر حسب اطلاعات موجود در سود خالص کمتر از واقع اندازه گیری می نمایند؛ که نتیجتاً باعث کاهش قیمت نسبت به ارزش ذاتی آن می شود. علاوه براین هنگامی سود خالص حاوی اخبار بدی باشد، همدستی منفی بین تمایلات سرمایه گذاران و واکنش به اخبار سود حسابداری وجود دارد.
تصویر درباره بازار سهام (بورس اوراق بهادار)
محدودیت تحقیق
محدودیت ها و مشکلاتی که در اجرای تحقیق وجود داشته و در تعبیر و تفسیر نتایج تحقیق و قابلیت تعمیم آن بایستی مورد ملاحظه قرار گیرد به شرح زیر است:
باتوجه به محدود بودن جامعه آماری به شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که تولیدی و سال مالی آن ها منتهی به پایان اسفند ماه بوده است، تسری نتایج به سایر شرکت ها بایستی با احتیاط انجام شود.
باتوجه به وضعیت بورس در سال های 83 و 1382 افزایش بی رویه قیمت سهام اغلب شرکت ها و متعاقبا افزایش بازده سهام، نتایج ممکن است متاثر از تغییر شرایط اقتصادی باشد.
عکس مرتبط با اقتصاد
پیشنهاد برای تحقیقات آتی
با توجه به نتایج تحقیق حاضر و سایر مطالب مطالعه شده توسط محقق، پیشنهاد میشود تا:
بررسی ارتباط بین تمایلات سرمایه گذاران و قیمت گذاری سهام در بورس اوراق بهادار تهران.
بررسی ارتباط بین تمایلات سرمایه گذاران و عرضه های اولیه سهام در بورس اوراق بهادار تهران.
بررسی ارتباط بین تمایلات سرمایه گذاران و پاداش سود تقسیمی در بورس اوراق بهادار تهران.
بررسی ارتباط بین تمایلات سرمایه گذاران و نسبت حقوق صاحبان سهام به بدهی های بلند مدت در بورس اوراق بهادار تهران.
خلاصه فصل
بدین منظور در قسمت اول خلاصه ای از بیان مسئله و روش تحقیق بیان شده است. در قسمت بعدی فصل، نتایج حاصل از فرضیه های تحقیق و تحلیل هریک از این فرضیه ها به همراه مقایسه با تحقیق مشابه خارجی ارائه شده است و در نهایت بر اساس نتایج تحقیق پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی ارائه شده است.
منابع و ماخذ
منابع فارسی
اسکات،ویلیام “تئوری حسابداری”،ترجمه دکتر علی پارسائیان(1388)، انتشارات ترمه، چاپ دوم.
حسابداری
افتخارجو، مصطفی(1391)”بررسی ارتباط بین هموارسازی سود و هزینه حقوق صاحبان سهام” ، پایان نامه كارشناسی ارشد دانشگاه آزاد تهران مركز.
تلنگی، احمد(1383)” تقابل نظریه های مالی و مالیه رفتاری” فصلنامه تحقیقات مالی،دوره 6، شماره 1، صص 3-25.
تهرانی،علی(1385)” اهمیت ا
جهت دانلود متن کامل این پایان نامه به سایت abisho.ir مراجعه نمایید.
طلاعات حسابداری و غیرحسابداری در تصمیمات سرمایه گذاران”، بررسی های حسابداری و حسابرسی، دوره 16،شماره 23، صص29-61.
حقیقت، علی و علوی ،محمد(1392)” رابطه بین شفافیت سود حسابداری و بازده غیرعادی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”مطالعات حسابداری، دوره 6، شماره 14، صص 19-41.
خواجوی، شکراله و قاسمی، میثم(1384) “فرضیه بازار كارا و مالیه رفتاری” فصلنامه تحقیقات مالی، دوره 7، شماره 20، صص 49-69.
خوش طینت، محسن(1377) ” اثرات ارائه صورت های مالی بر قضاوت سرمایه گذاران در تصمیمات سرمایه گذاری” مجله مطالعات حسابداری ، دوره 7، شماره 1، صص 20-45.
جهانخانی، علی ، امیر صفاریان(1382)” واكنش بازار سهام نسبت به اعلان سود برآوردی هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران” مجله تحقبقات مالی، سال پنجم، شماره 16، صص 61-82.
جهانخانی، علی و قربانی، سعید(1383)” شناسایی و تبیین عوامل تعیین کننده تقسیم سود”، فصلنامه تحقیقات مالی، دوره 7، شماره 20، صص 27-48.
شباهنگ، رضا(1384)”مدیریت مالی”، جلد اول،انتشارات سازمان حسابداری و حسابرسی.
شباهنگ،رضا(1387)”تئوری حسابداری”،انتشارات سازمان حسابداری و حسابرسی.
صدیقی ،روح اله(1392)” ارتباط ساختار هیأت مدیره با محتوای اطلاعاتی سود حسابداری ” مجله مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال یازدهم، شماره 37، صص 99-125.
محمدی، شاپور؛ راعی،رضا ؛ قالیباف،حسن و گل رضی،غلام حسن (1389)” تجزیه و تحلیل رفتار جمعی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران با بهره گرفتن از فضای حالت”، مجله پژوهش های حسابداری مالی، سال دوم، شماره دوم، صص 61-49.
مومنی،منصور و فعال قیومی، علی (1386) ” تحلیل های آماری با بهره گرفتن از spss”، انتشارات کتاب نو.
وکیلی نژاد، حمید رضا؛ فروغ نژاد،حمید و خوشنود،مهدی (1392)” ارزیابی رفتار سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران باروش تحلیل شبکه ای”، فصلنامه پژوهشی مدیریت دارایی و تامین مالی، سال اول، شماره دوم ، صص 34-19.
منابع لاتین
Baker, M., J. Stein, and J. Wurgler. 2003. When does the market matter? Stock prices and the investment of equity-dependent firms. Quarterly Journal of Economics 118: 969–1005.
Baker, M., and J. Wurgler. 2006. Investor sentiment and the cross-section of stock returns. Journal of Finance 61: 1645–1680.
Baker, M., and J. Wurgler. 2007. Investor sentiment in the stock market. Journal of Economic Perspectives 21: 129–151.
Barberis, N., and R. Thaler. 2003. A survey of behavioural finance. In Handbook of the Economics of Finance, Volume 1, edited by, G. Constantinides, M. Harris, and R. Stulz, 1053–1128. Amsterdam,The Netherlands: North-Holland.
Brown, G. W., and M. T. Cliff. 2005. Investor sentiment and asset valuation. Journal of Business 78: 405–440.
Daniel, K. 2004. Discussion of: Testing behavioral finance theories using trends and sequences in financial performance. Journal of Accounting and Economics 38: 51–64.
Daniel, K., M. Grinblatt, S. Titman, and R. Wermers. 1997. Measuring mutual fund performance with characteristics based benchmarks. Journal of Finance 52: 1035–1058.
Edmans, Alex, Diego Garcia, and Oyvind Norli, 2006, Sports sentiment and stock returns, Journal of Finance, forthcoming.
Fama, E., and K. French. 1993. Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics 33: 3–56.
Hayn, C. 1995. The information content of losses. Journal of Accounting and Economics 20: 125–153.
Hirshliefer, D., and S. Teoh. 2003. Limited attention, information disclosure, and financial reporting. Journal of Accounting and Economics 36: 337–386.
Holthausen, R., and R. Watts. 2001. The relevance of value relevance. Journal of Accounting and Economics 31: 3–75.
Hribar, P., and J. McInnis. 2012. Investor sentiment and analysts’ earnings forecast errors. Management Science 58: 293–307.
Jegadeesh, Narasimhan, and Sheridan Titman(1993).” Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implication for Stocks Market Eficiency.”
Kaplanski, G., and H. Levy. 2010. Sentiment and stock prices: The case of aviation disasters. Journal of Financial Economics 95: 174–210.
Kothari, S. P. 2001. Capital market research in accounting. Journal of Accounting and Economics 31: 105–231.
Kumar, Alok, and Charles Lee, 2006, Retail investor sentiment and return comovement, Journal of Finance, forthcoming.
Lee, M. C. 1992. Earnings news and small traders: An intraday analysis. Journal of Accounting and Economics 15: 265–302.
Mian,G.Mujtaba, and Srinivasan, S. (2012). “Investor Sentiment and Stock Market Response to Earnings News,”The Accounting Review American Accounting Association.Vol. 87,pp. 1357–1384.